해외 원전 대열 합류, 준비는 끝났다

2026년, 체코 원전 시공 계약을 통한 첫 해외 대형 원전 진출

2026년, 대우건설은 체코 원전을 통해 첫 해외 대형 원전 시공 계약을 체결할 것으로 전망한다. 2025년 6월, 한수원을 리더로 한 팀코리아는 체코전력공사와 두코바니 5·6호기에 대한 원전 건설 계약을 체결했다. 당초 2025년 기대했던 동사와의 시공 계약은 지연됐으나, 2025년 12월 한전기술과 두산에너빌리티는 각각 설계(E)·조달(P)에 해당하는 계약 체결을 공시했다. 한수원의 체코 원전 참여가 백지화되지 않는 한, 동사와의 시공(C) 계약 역시 필연적으로 뒤따르는 수순이 될 것으로 전망한다.

팀코리아를 통한 해외 원전 참여 확대 기대

팀코리아를 통한 동사의 해외 원전 진출 확대 가능성 역시 긍정적이다. 최근, ① 한전-한수원의 이원화된 원전 수출 체계 개편 논의 ② 한전의 미국 원전 기업 직접 투자 검토 ③ 한수원의 SMR 도입을 위한 테라파워 지분 인수 등은 팀코리아를 통한 원전 밸류체인의 참여 확대를 기대할 수 있는 요인으로 판단한다.

현재 팀코리아를 통한 해외 대형 원전 사업은 2026년 사우디를 시작으로 루마니아, 튀르키예 등이 대상 국가로 파악되고 있다. 향후, 팀코리아를 통한 동사의 해외 원전 수주 파이프라인 역시 체코 외에 보다 확대될 것으로 예상한다.

목표주가 6,500원, 건설업종 차선호주 의견으로 각각 상향 제시

대우건설에 대한 목표주가를 기존 5,400원에서 6,500원으로 20% 상향(Target PBR 0.5x → 0.6x, 주택주 Target PBR 20% 할증)하며 업종 내 관심종목에서 차선호주 의견으로 상향 제시한다. 최근, 주가 급등에도 전일 종가는 액면가(5,000원)를 하회하는 수준으로 Valuation 부담을 논하기 이른 시점으로 판단한다.

동사는 업종 최선호주인 현대건설 대비 ① 글로벌 기업과 협력 구조를 통한 북미·유럽 시장 진출 제한 ② SMR 기대감 부재의 한계점을 갖는다. 팀코리아를 통한 원전 사업은 민간사와의 협력 구조 대비 안정적인 마진율 달성과 동시에 시공에 국한된 사업 영역이라는 장단점을 동시에 가지고 있다. 다만, 동사의 해외 원전 분야의 첫 실질적 성과와 팀코리아를 통한 해외 원전 확장 가능성은 멀티플 상향 요인으로 판단한다. 현 주가는 최근 주가 급등에도 2026년 기준 PBR 0.44x로 주택 피어 평균(0.35x), 현대건설(PBR 1.41x) 대비 여전히 매력적인 주가 수준으로 판단한다.







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