가팔라지는 실적과 수주의 상향 기울기

2Q26 Review : 영업이익, 시장 예상치 25% 상회

2026년 2분기, 삼성E&A 연결 실적은 매출액 2.61조원(+19.8%, YoY), 영업이익 2,731억원(+51.0%, YoY)으로 시장 예상치(영업이익 2,182억원, 1개월 기준)를 25% 상회하는 호실적을 기록했다. 화공 매출액은 호르무즈 해협 봉쇄 여파로 전년동기 대비 18% 감소했으나, 첨단산업과 New Energy 부문 매출은 전년 동기 대비 각각 42%, 146% 증가하며 외형 성장을 견인했다. 수행 혁신 역량을 바탕으로 한 손익 개선 및 환율 효과로 당분기 일회성 이익은 약 1,270억원이 반영된 것으로 추정한다. 매출 증가에 따른 판관비율 하락 역시 영업이익 개선에 기여했다. [판관비율 : 6.1%(2Q25) → 6.9%(1Q26) → 5.3%(2Q26P)]

가팔라지는 실적과 수주의 상향 기울기

2026년 상반기, 신규 수주는 약 7.6조원을 기록하며 연간 가이던스의 64%를 달성했다. 그룹사 수주 상향 제시(기존 3조원 → 7조원 이상)로 동사의 연간 신규 수주 눈높이 역시 기존 12조원에서 16조원으로 상향된 것으로 해석한다. 해외 화공 부문에서는 사우디 SAN-7 암모니아(30~35억불), 멕시코 Mexinol(20억불), 카타르 Urea(25억불) 등 대형 안건에 대한 추가 수주 역시 유효한 상황이다.

그룹사 중심의 첨단산업 부문 외에도 New Energy 부문의 상품군 다변화 역시 수주 포트폴리오 강화에 기여할 전망이다. 중장기 성장의 한 축을 담당하고 있는 Water 사업은 반도체 초순수 역량을 바탕으로 산업·생활용수 부문으로의 확대를 추진 중에 있다. LNG 분야에서는 현재 FEED를 수행 중인 인도네시아 아바디 EPC 전환(2027년 상반기 목표)을 시작으로 중남미, UAE, 미국 안건에서 순차적 성과가 기대된다.

투자의견 매수 및 목표주가 70,000원, 건설업종 차선호주 의견 유지

삼성E&A에 대한 투자의견 매수와 목표주가 70,000원, 건설업종 차선호주 의견을 유지한다. 그룹사 수주 급증과 더불어 해외 신시장, 신상품 측면에서의 체질 개선 효과로 역대 최대 신규 수주 및 실적 가시성 역시 점차 확대될 전망이다. 3분기 해외 화공 수주 성과는 연간 수주 가이던스(12조원) 상향 조정으로 이어질 것으로 추정한다. 2026년 하반기, 동사의 수주·실적·주주환원의 투자 포인트는 점차 강화되며 주가 상승의 근거가 될 것으로 예상한다.







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