쉽지 않은 실적 회복

1Q26 Review: 영업이익, 전년동기 대비 급감

2026년 1분기, 현대리바트 연결 실적은 매출액 3,559억원(-18.7%, YoY), 영업이익 11억원(-88.9%, YoY)을 기록했다[6개월 내 컨센서스 X]. 당분기 원가율은 전년동기 대비 유사했으나, B2B ·B2C 채널의 매출 감소가 영업이익 급감 원인으로 작용했다. B2B 가구 매출은 입주물량 감소 여파로 전년동기 대비 26% 감소했다. B2C 가구 매출은 1분기 주택매매거래 증가(+22%, YoY)에도 수익성 위주의 사업 추진 등으로 전년동기 대비 15% 감소했다. B2B 사업 부문 내 해외 가설공사 매출은 사우디 아미랄·자푸라, 이라크 바스라 등 주요 현장 준공 영향으로 급감 흐름이 이어졌다.

외형 축소에 따른 이익 둔화 우려 지속

2026년 연결 실적은 매출액 1.49조원(-4%, YoY), 영업이익 112억원(-29%, YoY)으로 전년 대비 부진할 것으로 추정한다.

2023년 신규 분양 급감과 이에 후행한 입주 물량 및 B2B 가구 매출 감소는 불가피할 것으로 예상한다. 다만, 오피스 리모델링 역량을 바탕으로 한 B2B 인테리어 사업 확대(숙박, 관광분야 등) 전략의 실질적 효과 여부가 실적 추정치 상향 변수로 작용할 전망이다. 해외 가설 공사 매출은 지난 2월 말 수주 공시한 1,141억원 규모의 이라크 CSSP(26.02월~27년 6월) 공사 효과로 반등 흐름이 이어질 전망이다. B2C 부문에서는 3월 고양 스타필드 신규 출점 등 우량점포 중심의 오프라인 매장 효율화 작업 등이 실적 둔화를 축소할 수 있는 요인으로 작용할 전망이다.

투자의견 중립, 목표주가 7,800원 유지

현대리바트에 대한 투자의견 ‘중립’, 목표주가 7,800원(Target PBR 0.38x)을 유지한다. KOSPI 강세와 상대적 주가 부진에 따른 저평가 해소 가능성은 유효할 것으로 전망하나, 단기적으로는 건설 업황 부진 등으로 의미있는 실적 개선 포인트를 확인하기 어려운 시점으로 판단한다. 중동 사태로 인한 목재, 화학 원재료와 물류비 상승 등 비용 변수의 모니터링 역시 필요한 요인이다.







**** 자세한 내용은 첨부파일을 참고하시기 바랍니다.