하반기부터는 달라질 것

1Q26 Review: 매출액 부합, 영업이익 하회

매출액 473억원(+12% YoY), 영업이익 215억원(-18% YoY)으로 컨센서스(매출액 458억원, 영업이익 248억원)에 매출액은 부합, 영업이익은 13% 하회했다. 니케 매출액은 327억원(+1% YoY)으로 예상치를 13% 하회했다. 니케 글로벌 부진은 미진했던 신년 업데이트 효과에 기인한다.

스텔라 블레이드 매출액은 129억원(+84% YoY)으로 예상치를 7% 하회했다. 프로모션 효과로 매출액은 부진했으나 판매량은 견조한 추세를 보였다. 영업비용은 258억원(+61% YoY)으로 예상치를 7% 상회했다. 인건비는 일회성 인센티브가 반영되어 162억원(+65% YoY)으로 QoQ 20% 상승했다.

니케의 성장 반전과 신작 정보 구체화를 기대

유저 리텐션 관리로 인해 매출이 부진했던 1분기와 달리 2분기 니케 글로벌 매출액은 성장 반전에 성공할 전망이다. 최근 진행된 3.5주년 업데이트가 성공적으로 진행되면서 니케 글로벌은 국내, 일본 등 주요 국가 양대 마켓에서 매출 순위 1위를 기록했다. 4월 이후 현재까지의 매출액은 YoY 30% 이상으로 추정된다.

하반기에는 차기작에 대한 정보 구체화도 이어질 전망이다. 동사는 스텔라 블레이드 차기작부터는 직접 퍼블리싱을 진행할 예정임을 밝혔다. 수준 높은 자체 서비스와 판매 성과 극대화 전략을 통해 전작 이상의 매출액을 올리는 것을 목표로 하고 있다. 하반기 게임에 대한 구체적인 정보가 공개될 전망이다.

투자의견 ''매수'', 목표주가 48,000원 유지

장기적인 관점에서 접근이 필요한 시기다. 26F P/E 15.7배로 밸류에이션 부담이 높지 않으며, 2분기 이후 니케 글로벌의 성장 반전을 꾀할 수 있는 점은 긍정적이다. 다만 주요 IP의 플랫폼 및 지역 확장이 일단락되고 출시 초기 매출 효과도 제거됨에 따라 단기적인 모멘텀이 부재한 것은 사실이다.

하반기에는 신작 기대감이 점진적으로 발생할 전망이다. 자체 개발 중인 스텔라 블레이드 차기작과 공동 개발 중인 프로젝트 스피릿에 대한 정보 공개가 있을 예정이다. 또한 최근 인수한 언바운드에서도 하이엔드 타이틀을 포함한 복수의 파이프라인을 개발하고 있어 연내 추가적인 신작 공개 가능성도 높다고 판단한다.









**** 자세한 내용은 첨부파일을 참고하시기 바랍니다.