매크로 불확실성 속 견조한 성장

FY4Q26 리뷰: 시장 기대치 소폭 상회

인디안 호텔 컴퍼니의 FY4Q26 매출은 277억 루피(+14.0% YoY), EBITDA는 97억 루피(+13.5% YoY)를 기록하며 매출과 이익 모두 시장 기대치를 소폭 상회하였다. 견조한 실적은 작년 12월 인디고 항공 이슈로 인해 지연되었던 기업 행사와 컨퍼런스 수요가 1~2월에 있었고, 견조한 국내 여행 수요와 여러 국가 정상급 인사들의 인도 방문 증가에 따른 기업 행사·국제회의·전시회 수요 확대가 긍정적으로 작용한 결과로 판단된다.

경영진은 1~2월 연결 기준 매출 성장률이 전년 대비 15%를 기록하였으나, 3월과 4월 초반에는 전반적인 업황 흐름이 다소 둔화되었다고 설명하였다. 다만 4월 중순 이후 수요가 안정화되었으며, 최근 들어 다시 개선 흐름을 보이고 있다고 밝혔다.

해외여행 축소에 따른 반사 수혜 기대

모디 총리는 지난 주말 하이데라바드에서 열린 대규모 공개 집회에서 최근 중동 지역 지정학 리스크 확대에 따른 국제유가 상승 가능성과 금 수입 증가, 달러 강세 및 경상수지 부담 확대 가능성 등을 고려하여 향후 1년간 결혼식 등 비필수 목적의 금 구매를 자제해줄 것을 국민들에게 요청하였다. 또한 재택근무 확대와 해외여행을 포함한 비필수 이동 축소 필요성도 함께 언급하였다.

당사는 최근 인도 내 견조한 국내 여행 수요 흐름을 고려할 때, 해외여행 수요 일부가 국내 여행으로 전환될 가능성이 있다고 판단한다. 이에 따라 인디안 호텔 컴퍼니와 같은 인도 주요 호텔 기업들은 국내 레저 여행 수요 확대의 반사 수혜를 받을 가능성이 높으며, 이는 동사 실적에 긍정적으로 작용할 전망이다.

밸류에이션: 매수 투자 의견 유지

동사는 인도 호텔 산업의 구조적 성장성과 강력한 브랜드 경쟁력을 기반으로 견조한 성장세를 이어가고 있다. 현재 주가는 FY27년 기준 P/E 35.1배에서 거래되고 있으며, 이는 인도 주요 경기소비재 기업 평균 대비 약 50% 할인된 수준이다.

인도 호텔 산업의 장기 성장 스토리가 지속될 것으로 전망되는 가운데, 동사의 안정적인 매출 확대와 이익 성장세 역시 중장기적인 주가 상승을 지속적으로 뒷받침할 것으로 판단된다. 이에 따라 기존 매수 투자 의견을 유지한다.







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