이 시국에 이만한 기업도 없다

1Q26 Review: 매출 시장 기대치 부합, 영업이익 시장 기대치 상회

매출 325억원(700% YoY)으로 시장 기대치 부합. 영업이익은 139억원(흑자전환, OPM 42.6%)로 시장 기대치 상회. 매출과 영업이익 모두 분기 최대 실적 경신.

품목별로 Thync 312억원(설치 병상수 5,330개, 누적 병상수 1.7만 개), 외래용 모비케어 10억원(38% YoY), 건강 검진용 모비케어 4억원(46% YoY) 기록.

당초 글로벌 서버 가격 폭등으로 인해 GPM 훼손 우려가 있었으나, 장기공급계약과 폭발적인 외형성장에 의해 서버를 제외한 다른 제품에서 영엽레버리지 효과 발생해 시장 우려 대비 마진을 잘 방어해냄. 1Q26을 GPM 저점으로 봐도 무리없어 보임.

임상 데이터, 영업력, 플랫폼, 실적까지 어떤 측면에서도 비교 불가

국내 씽크: 약 8,300병상을 수주하여 매출로 인식하였으나, 고객사 사정으로 3,000병상 설치가 이연되어 매출 인식과 설치 병상의 괴리 발생. 이로 인해 2Q26 설치 병상은 1만 개 이상 설치될 예정. 동사의 올해 설치 목표는 3만 개이며, 1Q26 수주현황과 임상 현장 분위기를 고려할 때 무리 없이 달성 가능할 것.

동사는 입원 환경에서 최초이자 유일한 표준 장비와의 동등성 입증 데이터를 확보(표.1 참조)하여 웨어러블 기반 입원 환자 모니터링 시장을 만들고, 대웅제약이라는 굴지의 파트너와 함께 시장을 키움. 또한, 써드파티 솔루션과 연계되어 플랫폼 기능까지 강화됨. 카테고리 창조자라는 선도자 우위, 임상 데이터, 영업력, 플랫폼, 서비스 운용 경험, 그리고 실적까지 어떤 측면에서도 동사와 비교할만한 기업은 없음.

해외사업: 지난 5월 6일, 중동 파트너(One Health)와 3년간 약 220억원의 모비케어 유통계약 체결. 초도 물량(5,000개)는 5월내에 출고될 예정이며, 향후 순차적으로 건강검진과 씽크에 대한 본계약도 진행될 예정. 미국 FDA 허가도 하반기 예상되며, 실질적인 미국 시장진입 시점은 2Q27~3Q27 전망.

‘26년 예상 실적 및 밸류에이션: 매출 1,411억원(193% YoY), 조정 EBITDA 655억원(238% YoY, 마진 46%) 예상. 씽크 설치 병상은 3만 개로 가정했으며, 해외 매출은 현재 정세를 고려해 상당히 보수적으로 반영. 현재 주가는 12개월 선행 P/E 24배로 동사의 고점(37배)과 글로벌 Peer(33배) 대비 저평가 상태.







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