결제는 다 날 통해

PG 본업 이익 체질 개선 확인, 스테이블코인 생태계 플랫폼으로 전환

동사는 2000년 세계 최초 휴대폰 결제 상용화 이후 26년째 국내 MS 1위(KG그룹과 합산 80~85%)를 유지 중인 PG 전문기업으로, FY25 연결 기준 매출 2,254억원·OPM 1.0%을 기록했다. 커머스 부문이 연결 매출의 86%(2,018억원)를 차지하며, 디지털콘텐츠(9%)·프랜차이즈(4%)가 나머지를 구성한다. FY25 OPM이 1.0%로 전년(0.5%) 대비 개선된 가운데, 원화 스테이블코인 법제화 논의와 크로스보더 결제 수요 확대를 배경으로 이음 솔루션 금융기관 4곳 계약 완료 및 K.ONDA 5월 런칭으로 본업 수익성 개선과 신사업 매출이 동시에 가시화되는 구간이다.

기존 PG 사업 신용카드결제 회복·가맹점 다변화

FY25 연결 매출 역성장(-13.6% YoY)은 저품질 거래 정리에 따른 수익성 우선 선택에 기인한다. 2·3차 PG사 거래를 자발적으로 중단한 결과 대손상각비가 146억원 (-17.5% YoY)으로 축소되며 OPM은 0.5%→1.0%로 개선됐다. 휴대폰결제(취급고 7.2조)는 과점 구조를 유지하고, 신용카드결제(취급고 4.1조)는 게임 신작 부재로 부진했으나 1Q26부터 아이온2·리니지 클래식 출시로 회복세가 확인되고 있다. FY26엔 신용카드결제 회복, 잘로페이 독점 효과 2Q26 반영 시작, 외국인학비결제 200개 대학 확대(+30% YoY), NDS 기반 대손율 개선이 복합적으로 작용할 전망이다.

스테이블코인 인프라 허브 IEUM 구축

동사는 원화 스테이블코인 시장에서 발행사가 아닌 인프라 레일 포지션을 선점했다. 발행사 경쟁의 승자가 누가 되든, 어떤 메인넷이 채택되든 결제·송금·소각의 실행 레일은 이음 솔루션을 경유하는 구조로, 경쟁 구도와 무관하게 시장 성장이 수익으로 직결된다. BM은 고정 구독료(SaaS) 위에 발행량 연동 트랜잭션 수수료(글로벌 피어기준 거래금액의 0.1%~0.5%)가 추가되는 이중 구조로, 시장이 성장할수록 수익이 레버리지 방식으로 확대된다. 주요 타겟은 크로스보더 송금 수요가 있는 B2B 무역기업·지방은행·지자체로, 현재 금융기관 4곳 계약 완료 및 구독료 확정 상태이며 신한은행 USDC PoC 완료 후 무역기업 고객 자금이 이미 대기 중이다. 바이낸스 국내 독점 Master Aggregator(전 트랜잭션 50:50)·서클 USDC 민트 계정까지 인프라 선점은 완료됐으며, 법제화는 리스크가 아니라 수익화 트리거다.







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