호실적으로 배당 기대 확대

투자의견 중립 유지, 목표주가 14,000원으로 상향

코리안리에 대한 투자의견 중립을 유지, 목표주가는 기존 12,600원에서 14,000원으로 상향한다. 목표주가는 기존의 2026년 목표 배당수익률 5%을 사용해 산출했으며, 2026년 예상 주당배당금은 기존 630원에서 700원으로 상향했다.

동사는 지난 밸류업 공시에서 배당소득 분리과세 충족을 목표로 배당을 늘려나갈 계획을 밝힌 바 있으며, 해약환급금 준비금으로 인한 배당소득 부족의 이슈가 없는만큼 충분히 달성 가능할 것으로 예상한다. 다만 상승여력은 6.6%로, 투자의견은 중립을 유지한다.

1분기 어닝 서프라이즈 달성

1분기 순이익은 2,095억원으로, 당사 추정치 1,483억원과 컨센서스 1,009억원을 크게 상회했다. 순이익이 예상치를 크게 상회한 것은 1) 전년동기와 달리 고액 사고가 발생하지 않아 보험손익이 급증했고, 2) 증시 호조 영향으로 투자손익도 예상보다 높았기 때문이다. 이에 따라 연간 순이익은 전년대비 53.1% 증가할 전망이다.

2026년 배당수익률 5.3% 예상

올해 동사의 배당수익률은 5.3%, 배당성향은 25.5%를 예상한다. 기존 배당 정책은 IFRS4 기준 이익 대비 배당성향 30%를 유지하는 것이었으나, 새로운 정책은 배당소득 분리과세 요건 충족이기 때문이다. 더욱이 올해 이익이 경상 수준보다 높을 전망이기 때문에, 배당성향은 25% 수준으로 하락할 가능성이 높다고 판단한다.

또한 동사는 지난 3월, 기보유 중인 자사주도 전량 소각했다. 이에 따라 자사주 소각 기준 주주환원수익률은 15.9%, 주주환원율은 76.2%에 이를 전망이다. 추가 자사주 매입은 없을 것으로 예상한다.







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