아크테릭스 오더 급증

1Q26 Review: 아크테릭스 오더 YoY +68% 급증

영원무역의 1Q26 실적은 매출액 8,958억원(YoY +10%), 영업이익 1,204억원(YoY +46%)으로 시장 기대치를 상회하였다. 아크테릭스 오더가 폭증하여 전체 오더 성장을 견인했으며, 스캇도 적자가 큰 폭으로 축소되었다.

OEM 실적은 매출액 5,926억원(YoY +10%), 영업이익 1,212억원(YoY +14%)을 시현했다. 달러 오더가 YoY +9% 견조하게 성장했는데, 아크테릭스가 YoY +68% 고성장한 점이 주효했다. 금번 분기 아크테릭스는 1위 바이어로 올라섰으며, 매출 비중도 두자릿수를 넘긴 것으로 파악된다. 분기말 OEM 재고자산 역시 YoY +21% 고성장하여 오더 신장세가 지속될 전망이다.

스캇은 매출액 2,672억원(YoY +18%), 영업적자 23억원(적축, YoY +211억원, QoQ +237억원)을 기록했다. 그간 실적 불확실성 요인이었으나 적자가 큰 폭으로 축소된 모습이다. 스위스프랑 환율(YoY +16%) 감안 시 매출은 하락세가 크게 완화되었고, 적자는 BEP 수준까지 축소된 셈이다. 성수기인 가운데 정상가 판매율이 개선되었다. 재고자산은 전년비 5% 소폭 늘었으나, 할인율 개선 추세와 절대적인 재고 규모(브랜드 매출 1.2조원 vs 재고자산 6천억원) 감안 시 신제품 위주의 건전한 재고 증가로 판단된다.

의류 OEM 중 유일하게 실적 모멘텀 보유

아크테릭스는 올해 18~20% 성장을 목표하고 있으며, 이는 Amer Sports 그룹 내에서 가장 높은 수준이다. 브랜드 영업 상황이 견조한 가운데 주력 벤더인 동사에게 오더가 집중되는 모습이다. 2분기 달러 오더 YoY +10% 성장을 예상하며, 20% 이상의 마진 역시 유지할 것으로 기대한다.

추정치 상향을 반영해 목표주가를 115,000원에서 130,000원으로 올린다. OEM 업황을 낙관적으로 보기 어려운 상황이지만 동사는 고객사 경쟁력에 비추어 차별화된 실적을 시현하는 중이다. 현재 주가는 12MF PER 7배로 추정치 하향 추세인 다른 OEM 업체들과 유사하거나 저렴한 상황이다(한세실업 12MF PER 8배, 화승엔터 12MF PER 12배). OEM 중 유일하게 실적 모멘텀을 보유한 종목으로 저가 매수가 유효하다 판단된다.









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