펀더멘탈 이상 無

1Q26 Review: 매출 및 영업이익 시장 기대치 하회

매출 11억원(-26% YoY), 영업적자 16억원(적자지속)으로 모두 시장 기대치 하회. 조정 EBITDA -18억원(적자지속).

지역별 매출(연결 기준): 국내 6억원(30% YoY), 해외 5억원(-48% YoY).

품목별 매출(별도 기준): 제품 8억원(-25 % YoY), 의료기기 3억원 (-26% YoY).

속도는 아쉬울 수 있지만, 앞으로 나가고 있는 것이 중요하다

‘26년 실적: 1Q26 실적이 당초 예상 대비 부진했으나, 이는 중동 전쟁으로 인해 일부 수출 물량이 이연되었기 때문. 이연 물량은 정상 출고되어, 4월까지 합산 매출은 30억원 이상으로 추정됨. ‘26년 연간으로 매출 166억원(128% YoY), 영업적자 7억원(적자지속)의 실적 달성은 큰 무리 없어 보임. 현재 실적 추정에는 Revvity의 셀로거 공급계약 중심으로 추정되었는데, 콜로니피커 침투 속도가 빨라지거나, 다른 글로벌 기업과 추가 ODM계약 체결 시 실적 개선은 더 빨라질 가능성이 있음.

Revvity ODM: 동사는 글로벌 ODM 고객사인 Revvity와의 라이브셀 이미징 장비인 셀로거의 계약기간을 2Q26~1Q29까지 늘리고, 최소 주문 금액을 110억원(기존 80억원)으로 증액. 최소 주문 주기를 연간에서 분기로 변경함에 따라 실적 가시성이 더욱 강화될 것으로 보임. Revvity에 공급되는 제품은 현재 3개이며 기술 개발을 위한 포괄적 업무 협약이 체결되어 있어 추가 ODM 장비 계약 가능성 충분.

추가 ODM: 동사는 세포 이미징, 합성 생물학, 세포 분리 및 농축 영역에서 복수의 고객사와 ODM 논의가 진행되고 있음. 현재 이미 고객사가 된 Revvity를 포함하여 T사, L사, M사 등 다양한 글로벌 생명 공학 기업과 논의가 진행 중이며, 상반기 내 추가 글로벌 ODM 계약 발표 가능성이 높아 보임.

메디포스트: 동사는 지난 5월 12일, 메디포스트와 품질 관리 시스템 자동화 및 최적화 MOU 체결하며 세포 치료제 영역으로 확장을 선언. 앞으로 세포 치료제 영역에서의 파트너십 기회도 커질 것으로 전망

밸류에이션: 현재 12개월 선행 P/S는 16배로 상장 이후 평균(27배) 및 자동화 기업인 큐리옥스바이오시스템즈(221배), 토모큐브(27배) 대비 저평가 상태







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