글로벌 시장 진입에 따른 성장통

1Q26 Review: 매출 시장 기대치 하회, 영업이익 시장 기대치 하회

매출액은 4.8억원(-9.9% YoY)을 기록하였고, 영업손실은 -58억원으로 시장 기대치하회. 국내 매출은 4.6억원(10.4% YoY), 해외 매출은 19.9백만원(-82.8% YoY)을 기록하며 수출 비중은 (4Q25 43% → 1Q26 4.1%)로 대폭 축소. 1분기 해외 매출 감소는 영업 활동부터 실제 계약 체결까지 통상 6~7개월 이상 소요되는 사업 특성상 발생하는 일시적인 계절성 영향에 기인. 향후 일회성 비즈니스가 구독형 모델로 정착하면서 매출 인식의 안정성이 점차 강화될 것. 판관비는 전년 동기 대비 27% 증가한 83.5백만원을 기록하였고, 영업손실은 -58억원으로 적자 상태를 지속.

일본 및 미국 시장 진출이 전환점이 될 것

동사는 일본을 필두로 미국, 중국 등 해외 시장 진출을 가속화 중. 특히 일본에서는 ‘24년 가산 수가 적용 완료 후 MSP 파트너사를 통한 독점 계약과 지역별 의료기기 서비스 제공을 통해 매출 기반을 다지고 있으며, 하반기부터 내년 사이 가시적인 매출 인식 예상. 해외 시장 중 가장 규모가 큰 미국 시장 내 자회사 설립을 통해 영업 활동을 전개 중이나, 사업 초기 단계인 점을 고려할 때 본격적인 실적 가시화는 다소 시일이 소요될 것으로 보임. 빅파마와의 기술 검증은 마무리 단계로 빠르면 하반기부터 상업화 논의가 진행될 예정. 릴리와의 파트너십은 로슈 대비 빠르게 진전되고 있으며, 실질적 매출 기여는 보수적인 관점에서 내년부터 본격화될 것으로 예상.

동사의 비즈니스 모델은 ① 병원 대상 비즈니스와 ② 빅파마향 비즈니스 두 가지로 구성. 병원 대상 비즈니스의 경우 의료/연구기관 대상으로 AQUA, SCALE PET 등 솔루션을 공급하며 연간 구독 형태, 분석 건당 수수료 지급, 라이선스와 유지보수 비용 지급 등 고객의 선호도에 따라 유동적으로 선택 가능. 빅파마향 비즈니스의 경우 일라이릴리 및 로슈의 수요에 기반하여 영상 분석 기술 공급 혹은 전용 솔루션을 개발 및 공급. 로슈 및 일라이릴리와의 구체적인 상업화 시점을 주목하는 것이 중요할 것. 현재 매출은 병원 대상 비즈니스이며 그중 구독형 비즈니스가 60~70%를 차지.

다만, 동사는 지난 4월 글로벌 상업화 자금을 위해 160억원 규모의 CPS와 CB 발행을 결정하여 총 320억원을 유치함으로써 잠재적 오버행 리스크 존재.









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