B2BC 중심의 가입자 유입 지속

1Q26 Review: 매출 성장 유지, 수익성은 정상화 구간 진입

KT밀리의서재의 1Q26 매출액은 239억원(+19.5% YoY, -3.2% QoQ)을 기록했으며, 영업이익은 39억원(+5.4% YoY, +143.8% QoQ)을 기록했다. 영업이익률은 16.3%로 전년 동기 대비로는 소폭 하락했으나, 전분기 6.5% 대비 큰 폭으로 개선되었다. 매출과 영업이익은 예상치를 소폭 하회했으나, 순이익은 39억원(+18.2% YoY)을 기록하며 예상치에 부합하였다.

분기 매출은 전분기 대비 소폭 감소했으나, 전년 대비 성장 흐름은 유지되었다. 4Q25 대비 영업이익이 큰 폭으로 개선된 점은 전분기 비용 부담 확대 이후 수익성이 정상화된 영향으로 판단한다. 다만 매출 성장률 대비 영업이익 증가율이 제한적이었던 점을 감안하면, 콘텐츠 투자와 채널 확대 과정에서의 비용 부담은 이어지고 있는 것으로 판단한다.

B2BC 중심의 가입자 유입 구조 지속

동사의 외형 성장은 통신사 제휴 기반 B2BC 채널이 주도하고 있는 것으로 판단한다. KT 요금제 번들링을 중심으로 안정적인 가입자 유입이 지속되고 있으며, 멤버십·요금제 연계 상품은 구독 서비스의 초기 진입 장벽을 낮추는 역할을 하고 있다. B2C 단독 유입 대비 해지율 관리 측면에서도 제휴 채널의 기여도가 높다.

B2B 부문은 기업 복지 및 임직원 독서 복지 수요를 기반으로 성장세가 이어지고 있다. 다만 대형 고객사 중심의 레퍼런스 확보에도 불구하고, B2B 매출 확대 속도는 시장 기대 대비 완만한 흐름으로 판단한다. 이에 따라 단기 실적의 핵심 변수는 B2B보다는 B2BC 채널의 가입자 확대와 제휴 범위 확장 여부가 될 것으로 전망한다.

스토리·오디오 콘텐츠 확장

동사는 전자책 중심 구독 모델에서 웹소설, 웹툰, 오디오북 등으로 콘텐츠 카테고리를 확장하고 있다. 밀리스토리 중심의 장르형 콘텐츠 확대는 기존 독서 구독자 외 신규 이용자 유입에 기여할 수 있으며, 일반 도서와 스토리 콘텐츠 간 교차 이용 확대는 장기 잔존율 개선 요인으로 작용할 가능성이 있다.







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