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메탈카드·지역화폐 동반 성장 확인, 스테이블코인 생태계 인프라로 확장

동사는 스마트카드 제조와 카드형 지역화폐 플랫폼을 함께 영위하는 핀테크·카드 전문기업으로, 글로벌 결제카드 MS 4위·국내 지역화폐 MS 60~70%를 유지하고 있다. FY25 연결 매출 3,092억원(+31% YoY)·영업이익 889억원(+166% YoY)·OPM 29%로 창사 이래 최대 실적을 기록했다. 메탈카드 중심의 스마트카드 부문이 매출의 61%(1,895억원), 지역화폐 중심의 플랫폼 부문이 22%(665억원)를 차지한다. 매출 증가율(+31%)을 영업이익 증가율(+166%)이 크게 상회하며 OPM은 전년 14%에서 29%로 큰 폭으로 개선됐다. 본업 이익 성장과 지역화폐 기반 신사업 옵션이 동시에 부각되는 구간이다.

메탈카드: 고마진 비니어 시장의 양강 구도 속 점유율 확대

동사는 글로벌 프리미엄 메탈카드 시장에서 Composecure와 양강 체제를 구축하고 있다. 고마진 비니어(Veneer) 부문 글로벌 점유율 35%를 확보했고, Amex 챔피언 밴더로서 점유율 55%, Revolut에서는 사실상 단독 공급 구조를 차지하고 있다. 메탈카드 판매 수량은 FY25 +47%, 1Q26 +90%로 가속 중이다. 핵심 변수는 전체 시장의 약 47%를 차지하는 Chase 온보딩으로, Composecure의 2028년 독점 계약 외 영역에서 협의가 진행 중이다. 선투자가 일단락된 만큼 거래량 증가분이 영업이익으로 이어지며 수익성 개선이 본격화될 전망이다.

지역화폐 플랫폼: 발행액 확대 사이클에 스테이블코인·STO 옵션

동사는 카드형 지역화폐 시장을 개척한 사업자로 전국 65개 지자체를 운영하며 점유율 60~70%를 유지하고 있다. 2025년 재수주율 100%에 신규 4개 지역을 추가했고, 2026년 정부 목표 발행액 24조원은 FY25 대비 30% 이상 성장을 시사한다. 최근에는 국내 최초로 지역화폐 스테이블코인 결제를 시연하고 발행 기술을 확보했다. 지역화폐를 스테이블코인으로 발행해 준비금을 지방채에 투자하는 ''소비가 곧 투자'' 모델로 예산 의존도를 낮추고, STO로는 지역 개발 수익권을 토큰화해 1,500만 회원에게 공급함으로써 토큰증권 시장에서 유통 채널을 선점할 계획이다. 두 신사업 모두 기존 지역화폐 인프라를 재활용해 대규모 선투자가 불필요하며, 법제화 시점이 리레이팅 트리거로 작용할 전망이다.









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