선물거래개요
주가지수 선물거래의 개요
주가지수 장내파생상품거래의 개요
한국주가지수 200 장내파생상품거래의 구조
거래대상종목·최종거래일 및 거래개시일
- 거래대상지수
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- 거래대상종목은 결제월(3월, 6월, 9월, 12월)에 따라 4종목으로 구분되며, 각 종목의 최장거래 기간은 1년입니다.
- 각 종목의 최종거래일은 각 결제월(3, 6, 9, 12월)의 두번째 목요일 (휴장일인 때에는 순차적으로 앞당김)입니다.
- 새로운 종목의 거래개시일은 장내파생상품거래가 종료되는 종목의 최종거래일의 다음날 입니다. (휴장일인 때에는 순차적으로 연기함)
거래단위 및 호가가격단위
- 거래단위
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- 거래단위는 "계약"으로 표시하며, 최소거래단위는 1계약입니다.
- 계약의 금액은 가격(포인트)에 25만원을 곱한 금액입니다.
- 호가가격단위
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- 호가가격단위는 최소가격변동폭으로서 0.05포인트입니다.
- 예) 기준가격이 100.00일 경우 호가는 …99.90, 99.95, 100.00, 100.05, 100.10… 로 할 수 있습니다.
선물거래의 효과
주가지수선물거래의 효과
시장에 대한 신속 대응 및 저렴한 투자비용
가격변동위험의 회피
미래가격 발견기능
새로운 투자수단의 제공
기본적 특성
선물시장의 기본적 특성 - 주식시장과의 비교
증거금제도(MARGIN SYSTEM)
장내파생상품거래제도가 다른 거래제도와 구분되는 중요한 특징중의 하나는 거래 상대방의 계약불이행으로부터 매수자와 매도자를 보호하기 위해 운영되고 있는 증거금제도라고 할 수 있습니다. 즉, 장래 특정일에 정산을 전제로 이루어지는 장내파생상품거래에서 중도의 가격변동에 따른 계약불이행시 거래 일방에 피해를 줄 가능성이 있으므로, 이와 같은 피해를 미연에 방지하기 위하여 장내파생상품거래시 거래소가 매수자와 매도자에 일정금액을 예치하도록 요구하는데 이와 같은 예치금이 증거금입니다. 계약이행에 대한 보증금의 성격을 지니며, 따라서 그 기능은 계약이행보증금 기능과 동시에 일일 정산기능을 합니다.
일일정산제도 (MARKING TO MARKET SYSTEM)
증거금제도와 더불어 파생상품시장의 가장 큰 특성중의 하나인 일일정산제도는 쉽게 설명하자면, 매일 장이 종료된 후 현재 보유하고 있는 포지션에서 이익을 보았다면 그 만큼 계좌에 입금이 되고, 반대로 손해를 보았다면 고객의 계좌에서 그 만큼 출금을 하는 것이라고 생각하시면 됩니다. 그리고 일정수준 이하로 고객의 예탁자산이 하회할 때는 증거금이 기본 증거금 이상이 되도록 추가로 증거금 예치를 요구하는데 이를 MARGIN CALL이라 합니다.
청산 및 인수도
장내파생상품거래시 포지션의 청산은 선물계약자체가 일정시간(한월)에 의하여 구성되어져 있기 때문에 만기가
되면 선물계약 자체가 없어지므로 한 월의 마지막 거래일까지 어떤 방법이든 결제할 필요성이 대두된다.
이러한 포지션의 청산은 일반적으로 반대매매를 통하여 이루어지나 최종거래일 까지 종결되지 않은
미청산포지션의 청산은 실물인수도나 현금결제방식으로 최종결제 처리된다. 현금결제인 경우는 고객이 거래한
가격과 마지막거래일의 최종결제가격간의 차액을 거래소와 주고받게 되며 실물 인수도의 경우는 최종거래일이후
SELLER'S OPTION이라는 파생상품시장의 특성에 의해 선물매도자가 실물을 인도한 후 정산을 하는
절차에 참여함으로써 이루어진다. 이때 청산회사는 계약에 따른 손익을 거래자를 대신하여 정산하고
실물인수도에 따른 계약이행에 대한 보증을 하게 된다.
한정된 시한(LIMITED LIFE SPAN)
장내파생상품거래 대상상품들은 사실상 만기가 존재하지 않는 개별주식과 달리 특정한월에 의한 만기가 존재함으로써, 투자자들은 장내파생상품거래에 앞서 특정한 월의 만기까지의 가격전망을 토대로한 분석을 하여 이를 거래에 활용하여야하며 이는 선물투자를 위한 분석은 장기적 전망보다는 만기까지의 단기적 동향에 초점을 맞추는 것이 중요하다는 것을 의미합니다.
낮은 증거금(LOWER MARGIN REQUIREMENT)
주식투자와 가장 크게 대별되는 낮은 증거금률은 장내파생상품거래의 가장 큰 특징 중의 하나이며, 이와 같은 높은 지렛대(LEVERAGE)효과로 인해 장내파생상품거래의 위험성이 논란거리로 제기가 되나, 이는 결코 파생상품시장이 안고 있는 문제점이 아니라 이를 효율적으로 이용해야 하는 투자자의 관리적 측면에서의 기본적 의무입니다.
짧은 시간구조(TIME FRAME)
높은 지렛대 효과로 장의 흐름을 놓지지 말고 감시해야하는 필요성때문에 선물투자자의 시간적 제한은 상당히 짧은 편이며 이로 인해 선물투자자들은 주식투자자들보다 훨씬 짧은 시간구조 즉, 다음주, 내일 혹은 장후반등 단기적 흐름에 민감할 수 밖에 없다. 따라서 장내파생상품거래의 기술적분석에는 단기적인 분석수단(TIMING TOOL)들이 이용됩니다.
시장가격
주가지수선물의 시장가격
주가지수선물도 주식과 마찬가지로 시장에서 매수자와 매도자간에 이루어지는 수급상황에 따라 가격이 결정됩니다. 따라서 주가지수장내파생상품거래를 통해서 이익을 보고자 한다면, 주가지수선물의 가격이 현재보다 내려갈 것이라고 판단한다면 선물매도를, 주가지수선물의 가격이 현재보다 올라갈 것이라고 판단한다면 선물매수를 하셔야만 합니다.
주가지수선물의 이론가격
- 주식가격 + 금융비용 - 배당수입
- 금융비용 : 주가지수를 구성하는 주식을 선물만기까지 보유하는데 필요한 이자비용
장내파생상품거래를 하기 위해선 가격관계에 대한 이해가 필요합니다. 위의 이론가격은 하나의 선물가격을 평가하는데 하나의 지표가 된다고 할 수 있습니다. 특히 선물의 이론가격과 실제시장에서 형성된 시장가격간에 괴리가 발생할 수 있는데,이러한 괴리를 이용하여 이익을 얻고자하는 거래를 차익거래라 합니다.
손익계산 예
선물101706(2017년 6월물)을 270포인트에 10계약을 매수한 후 최종거래일 까지 보유할 때
매매체결 당일의 일일정산(당일차금)
매매체결 당일의 정산가격이 260포인트인 경우 매수자는 매도자에게 당일차금 25,000,000원을 지급
25,000,000원 = (270-260) × 250,000원 × 10계약
매매체결 당일의 정산가격이 280포인트인 경우 매도자는 매수자에게 당일차금 25,000,000원을 지급
25,000,000원 = (280-270) × 250,000원 × 10계약
매매체결 이후의 일일정산(갱신차금)
전일의 정산가격이 269포인트 이고, 당일의 정산가격이 271포인트인 경우 매도자는 매수자에게 갱신차금 5,000,000원을 지급
5,000,000원 = (271-269) × 250,000원 × 10계약
전일의 정산가격이 269포인트 이고, 당일의 정산가격이 267포인트인 경우 매수자는 매도자에게 갱신차금 5,000,000원을 지급
5,000,000원 = (269-267) × 250,000원 × 10계약
최종거래일
최종거래일의 정산가격이 270이고 최종결제가격이 271인 경우 매도자는 매수자에게 최종결제차금에 최종거래일의 일일정산차금을 가감한 금액을 지급
2,500,000원 = (271-270) × 250,000원 × 10계약
최종거래일의 정산가격이 270이고 최종결제가격이 269인 경우 매수자는 매도자에게 최종결제차금에 최종거래일의 일일정산차금을 가감한 금액을 지급
2,500,000원 = (270-269) × 250,000원 × 10계약
위탁증거금 및 결제
기본예탁금
계좌를 개설한 후 미결제약정을 보유하지 않은 상태에서 신규 매도 또는 신규 매수를 위탁하는 때에는 해당 상품의 기본예탁금을 현금 또는 상응하는 유가증권(대용증권)을 선물 옵션 기본예탁금으로 증권회사에 납부하여야 합니다
위탁증거금
주가지수장내파생상품거래시에는 주가지수옵션거래와 연계하여 보유중인 선물·옵션 미결제약정의 위험을 기준으로한 포트폴리오 위험기준 위탁증거금제도를 채택하고 있으며, 증거금은 신규위탁증거금액, 선물·옵션 순위험위탁증거금액, 당일옵션순매수금액으로 구성됩니다.
신규위탁증거금액 : 선물·옵션 각 종목별로 매수·매도 미결제약정수량을 증가시키게 됨으로써 발생되는 결제 불이행 위험을 반영한 위탁증거금
- 장내파생상품거래시 위탁금액에 위탁증거금률을 곱한 금액
- 금융비용 : 주가지수를 구성하는 주식을 선물만기까지 보유하는데 필요한 이자비용
- 선물스프레드 거래시 위탁금액에 선물스프레드위탁증거금률을 곱한 금액
단, 근월물을 청산하는 스프레드 주문은 경우에 따라 주문증거금이 면제됨
위탁증거금의 유지 및 추가납부
- 예탁금이 미결제약정의 결제이행보증에 필요한 최소수준에 미달하는 경우 위탁증거금을 추가로 납부하여야 합니다.
- 위탁증거금의 추가납부는 그 부족액이 발생한 날의 다음날 12시까지 하여야 합니다. (휴장일인 때에는 순차적으로 연기함)
- 소정의 시한 이내에 위탁증거금의 추가납부가 이루어지지 아니한 때에는 증권회사는 당해계좌의 미결제약정을 매도 또는 매수하거나 위탁증거금으로 징수한 대용증권을 매도할 수 있으며, 그럼에도 불구하고 계속하여 부족액이 남아있는 경우에는 부족액의 납부를 청구할 수 있습니다.
위탁증거금의 인출
미결제약정의 결제이행보증에 필요한 금액을 초과하는 금액은 인출할 수 있습니다.
단,
미결제약정이 있는 경우에는 미결제약정의 결제이행 보증에 필요한 금액과 선물·옵션기본 예탁금중 큰 금액을
초과하는 예탁금액만 인출할 수 있습니다.
가격제한폭
일일가격제한폭은 기준가격에 0.10을 곱하여 산출되는 수치를 적용합니다. 따라서, 상한가는 기준가격에 가격제한폭을 더한 가격이 되며, 하한가는 기준가격에서 가격제한폭을 뺀 가격이 됩니다.
거래의 일시 중단 및 재개
주식시장의 동시호가시간이 종료된 때부터 5분이 경과한 후 전일의 약정수
- 당해 종목의 약정가격이 기준가격보다 1분이상 지속하여 기준가격에 100분의5를 곱하여 산출되는 수치이상 높고, 선물중단이론가격보다 1분이상 지속하여 선물중단이론가격에 100분의3을 곱하여 산출되는 수치이상 높은 경우
- 당해 종목의 약정가격이 기준가격보다 1분이상 지속하여 기준가격에 100분의5를 곱하여 산출되는 수치이상 낮고, 선물중단이론가격보다 1분이상 지속하여 선물중단이론가격에 100분의3을 곱하여 산출되는 수치이상 낮은 경우
- 거래의 재개는 10분간 동시호가 접수후, 단일가 매매로서 거래를 재개합니다.
결제
일일정산
거래의 특성상 손실확대시 결제불이행위험을 사전에 방지하기 위하여 당일에 매매체결한 모든 약정수량에 대하여는 당일의 각 약정가격과 거래소가 정하는 당일의 정산가격과의 차이(당일 차금)에 대하여, 전일의 미결제약정수량에 대하여는 당일의 정산가격과 전일의 정산가격과의 차이(갱신차금)에 대하여 귀하의 손익을 평가하여 일일정산하게 됩니다.
매도·매수 대등수량의 소멸
동일종목의 매도·매수 미결제약정 동시 보유시 발생하는 불필요한 위탁증거금 징수 등의 문제를 없애기 위하여 계좌내의 동일종목의 매도와 매수의 약정수량에서 대등한 수량은 상계한 것으로 보아 소멸하게 됩니다.
최종결제
보유중인 미결제약정을 반대매매하지 아니하고 최종거래일까지 보유한 경우, 당해 미결제 약정의 최종거래일의 정산가격과 최종결제가격과의 차이(최종결제차금)에 대하여 결제하는 것입니다.
결제시한
장내파생상품거래에서 발생하는 일일정산차금 및 최종결제차금은 결제금액이 발생한 다음날(휴장일인 때에는 순차적으로 연기함) 12시까지 증권회사를 통하여 수수하여야 합니다.
대용 지정가능 유가증권 종류
주식
거래소 및 코스닥 상장주식 중 대용가가 있는 종목(2000년 6월 25일)
- 대용지정 불가종목
(2004.04.19 불가종목 추가)
- 선물대용지정 종목이 ‘관리, 투자위험, 투자유의, 거래정지, 등록취소 등'의 종목인 경우
- 선물대용지정 주식수가 해당종목의 총발행주식수의 3%를 초과하는 경우
- 선물대용지정 주식수가 해당종목의 전월 평균거래량의 100%를 초과하는 경우
- 선물대용지정 종목이 당사가 정한 위탁증거금100%징수 종목인 경우
- 상기 ②와 ③의 경우 고객단위로 누적관리 된다, 따라서 대용지정시점에서 해당계좌의 고객별로 개설된 모든 계좌의 동일종목 대용지정종목수량 및 대용지정요청종목수량을 합산하여 상기 사항을 초과하는 경우 선물대용증권으로 지정할 수 없다. 단, 상기 ②, ③, ④의 기준에서 ETF는 제외되며, 적격투자자에 한해 심사담당팀의 승인이 있는 경우에는 예외로 등록 가능하다.
채권
상장채권의 경우 다음의 기준에 합당한 경우 지정이 가능하며, 비상장채권의 경우 ‘대용가’가 없으므로 대용지정이 불가능하다.
대용지정 가능한 채권의 범위
- 국채 : 국민주택1종, 국채관리기금채, 양곡채 등(단, 잔존기간 1개월 미만은 불가)
- 지방채 : 지역개발채(94.11이후 발행물), 서울도시철도 등(단, 잔존기간 2개월 미만은 불가)
- 통화안정증권, 재정증권, 외국환평형기금채권 등(단, 잔존기간 1개월 미만은 불가)
- 금융채 : 산금채, 중금채, 주택채 등(단, 잔존기간 1개월 미만은 불가)
- 회사채 : 보증채, 무보증채, 주식관련사채(전환사채, 신주인수권부사채)는 신용등급 AA- 이상 및 채권유니버스 종목만 가능(단, 잔존기간 1개월 미만은 불가)
- 특수채 : 한전채, 토지채 등(단, 잔존기간 1개월 미만은 불가)
용어해설
용어해설
- 위탁증거금(margin) :
선물·옵션거래계약의 이행을 보증하기 위해 요구되는 현금이나 유가증권을 말한다.
- 선물·옵션기본예탁금 : 미결제약정이 없는 상태에서 신규의 매매거래의 위탁 시 사전에 납부하여야 하는 최소금액. 현금 또는 대용증권
- 신규위탁증거금 : 신규의 매매거래의 위탁시 증권회사에 납부하는 증거금으로 신규위탁 수량에 대한 위탁증거금과 기존의 미결제약정에 대한 위탁증거금을 합계한 금액이상의 현금 또는 대용증권
- 유지위탁증거금 : 고객이 자신의 선물·옵션포지션을 유지하는데 필요한 최소한의 증거금
- 추가증거금 : 위탁자의 예탁총액이 유지위탁증거금보다 적은 경우에 추가로 납부하여야 하는 증거금을 말하며, 예탁총액이 위탁증거금 수준 이상이 되도록 부족액을 납부하여야 한다.
- 정산가격 : 일반적으로 당일의 선물최종약정가격을 말하며, 당일의 선물최종약정가격이 없는 경우 전일의 정산가격으로 한다. 단, 선물이론정산가격에서 전일의 정산가격을 뺀 수치의 절대값과 전일의 정산가격과의 괴리율이 5% 이상인 경우에는 선물이론정산가격을 정산가격 으로 한다.
- 기준가격 : 일반적으로 전일의 선물정산가격을 말한다.(여기서 "가격" 이라 함은 주가지수의 수치를 말한다.)
- 미결제약정 : 반대매매·선물최종결제 또는 옵션권리행사에 의하여 소멸되지 아니한 특정 결제월의 선물·옵션계약(매도계약 또는 매수계약)
- 최종결제가격 : 일반적으로 최종거래일의 최종 KOSPI 200을 말한다.
위험공지
주가지수장내파생상품거래는 실체가 없는 주가지수를 소액의 증거금만으로 거래하는 것으로 투자원금에 비하여 많은 이익을 얻을 가능성 뿐만 아니라 많은 손실을 입을 가능성도 내포하고 있습니다. 따라서, 주가지수 장내파생상품거래를 개시하기 전에 다음의 내용을 충분히 파악하시고 귀하의 재산상황 등을 감안하여 투자결정에 신중을 기하여야 합니다.
- 시장가격이 귀하의 예상과 달리 움직일 경우에는 비교적 짧은 기간에 투자원금에 해당하는 위탁증거금의 전부 또는 일부를 잃을 수 있으며, 또한 그 손실은 위탁증거금을 넘어설 수도 있습니다.
- 시장가격 또는 대용유가증권의 대용가격 변동에 의한 평가손실이 일정액 이상이 되면 그 부족액이 발생한 날의 다음 날 12시까지 위탁증거금을 추가로 납부하여야 합니다. 귀하의 위탁증거금 수준·위탁 증거금의 추가납부 여부 및 추가납부액 등 기타 위탁증거금과 관련한 사항에 대하여는 거래증권회사에 수시로 확인하여야 합니다.
- 소정의 시한이내에 위탁증거금의 추가납부가 이루어지지 않거나 미수금이 발생한 경우에는 증권회사는 임의로 귀하의 미결제약정의 전부 또는 일부를 처분하거나 대용유가증권의 전부 또는 일부를 처분하게 됩니다. 이 경우에 발생하는 손실은 귀하가 부담하여야 합니다
- 시장상황에 따라서는 귀하가 원하는 대로 거래가 이루어지지 않을 수 있습니다. 예를 들면, 이러한 상황은 시장가격이 가격제한폭까지 움직였거나 또는 상대호가 및 주문수량의 부재 등의 경우에 발생할 수 있습니다.
- 시장의 건전성 유지를 위하여 필요하거나 또는 시장관리상 필요한 경우에는 위탁증거금률, 유지증거금률, 현금위탁증거금률 등 기타 관련제도가 소급하여 변경될 수 있습니다. 귀하의 위탁증거금 수준등이 변경된 제도요건을 충족하지 못하는 경우에는 그 부족분을 단시간 내에 추가로 납부하여야 합니다.
거래방법 안내
선물·옵션 거래가 가능한 고객
- 개인 및 법인
- 선물·옵션 거래가 불가능한 고객: 미성년자(만 20세 미만), 신용거래 불량자, 증권사 임직원
선물·옵션계좌의 복수계좌 개설
복수계좌의 개설 가능하시며 동일한 대표계좌내에 복수의 선물·옵션계좌의 개설은 불가능하니 별도의 대표계좌로 구분하여 개설해야 합니다.
계좌개설신청서 작성
주가지수장내파생상품거래를 하고자 하는 고객에게 계좌개설신청서를 작성하셔야 합니다. 고객정보란은 기개설되어 있는 현물위탁계좌정보, 새로 개설하고자 하는 선물옵션계좌의 정보 및 투자목적기재서를 모두 기재해야합니다.
장내파생상품 거래설명서
주가지수선물·옵션거래 계좌를 개설하고자 하는 고객께서는 장내파생상품 거래설명서를 교부 받으시고, 선물·옵션매매거래의 개요, 위험, 거래내역 및 잔고의 통지 및 확인, 기타사항에 대하여 충분한 설명을 들으시고 개별계좌개설 신청서상에 고객님의 등록 인감 혹은 서명 날인을 하신 후 파생금융상품 거래설명서를 교부 받으셔야 합니다.
약관 확인
선물·옵션거래의 매매수탁과 관련하여 당사가 사전에 정한 파생상품계좌설정약관을 교부 받으시고 이에 대한 설명을 들으셔야 합니다.
대용증권 사용에 대한 동의
선물·옵션매매주문과 관련하여 고객님이 지정한 대용증권을 증거금으로 사용하는 것과 예탁한 대용증권을 회사가 거래소에 담보로 제공하는 것에 대하여 동의하셔야 합니다.
필요 서류
계좌개설을 위한 기본서류인 실명확인증표 및 선물 및 옵션매매의 증거금으로 사용하기 위한 위탁계좌, 거래인감(혹은 서명 날인)