한국전력, 3분기 영업이익은 1조 2,393억원으로 기대치에 못 미친 실적이었습니다.

매출액은 3%하락하였습니다.

판매량도 줄었습니다. 경기도 부진한데다가 날씨가 온화한 관계로 주택용이 많이 팔리지 않았습니다.

누진제가 적용되지 않아 이익이 하락할 수밖에 없는 상황이었습니다.

영업이익은 당사 추정치를 모두 하회했습니다.

SMP 하락에 따른 구입단가가 평균 7.5%하락하였지만 구입량도 늘고 REC(신재생 에너지 관련)구입비가 늘면서 (7.5%상승)

전체 구입비 하락폭은 제한되었습니다.

연료비가 많이 감소하면서 영업비 하락폭은 좀 제한된 상황입니다.

순이익 역시 2,228억원으로 시장 기대치를 크게 하회하였습니다.

영업이익 부진에 더해 호주 바이롱 광산에 대한 손상 (약 4,500억원) 인식이 있었기 때문입니다.

차입금 증가에 따라 순이자비용 역시 증가하였습니다.(9%)

원전가동률은 3분기에 65%, 현재 60%에서 유지하고 있습니다. 떨어진 상황입니다.

지금 11월에 2개 호기 2월에 3개 호기가 가동이 되면 가동률은 80%에 근접해질 예정입니다.

원전별 가동 현황 및 일정 표를 보시다시피 11월 12월에 가동되는 원전이 있지만 

4분기 실적 반영분은 미미할 예정이고, 실질 가동여부도 불투명합니다.

전기요금 인상이 최근 구체화되고 있습니다.

한국전력에서 특례할인을 폐지하겠다는 의견을 내고 있는데 바로 정부가 아니다라는 이야기가 나오면서

지금은 혼란스러움을 주고 있습니다.

최종 전기요금 인상에는 정부와의 협의가 필요하여 그 시점과 폭을 예단하기가 쉽지 않습니다.

다만, 내년에 총선일정과 (20년 4월) 한전이 개편안 인가계획(20년 6월)을 감안시 기대감은 20년 2분기경 본격화 될 것으로 보고 있습니다.

투자의견을 중립으로 하향합니다.

유일하게 기대하는 것은 최근 석탄/ LNG하락은 긍정적이나 원전 가동률 하락으로 실적개선은 20년 1분기로 미뤄질 전망입니다.

자세한 내용은 리포트를 참고해주시기 바랍니다.

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