현대글로비스는 목표주가 130,000원에서 140,000원으로 상향하며 매수 의견을 유지 합니다.

마진 개선 추이를 반영 시 2020년 및 2021년 실적 전망치는 소폭 상향 조정했습니다.

PER 8.1배, EV/EBITDA 4.2배로 실적 개선 추세를 감안 시 저평가 상태입니다.

밸류에이션도 역사적으로 낮은 수준에 있으며, 장기적으로 봤을때 현대글로비스의 주가를 보면 최근에 바닥을 치고 올라오고 있으나  주가는 그만큼을 따라가지 못하고 있는 모습을 보이고 있습니다.

따라서 그런 것들을 감안 시, 주가가 장기적으로 봤을 때 catch up 할 수 있는 모습을 보여 줄 수 있을 것이라고 말씀드리며 장기적으로 긍정적입니다.

2Q20 Review : 영업이익 1,306억원, 시장 추정치 상회

매출액 -27.3% YoY 감소한 3조 2,698억원 기록 했으며, CKD(-25.9% YoY), PCC(-30.7% YoY), 해외 물류(-32.4% YoY) 영향을 받았습니다.

영업이익 1,306억원(OPM 4.0%)으로 시장 기대치(1,282억원) 소폭 상회 했으며, 영업마진의 물류(4.6%)는 전 분기 대비 개선, 해운(2.9%)은 예상(적자 전환) 상회 했습니다.

시장 반등과 믹스 개선으로 하반기 실적 반등

현대글로비스는 다른 경쟁사에 비해 상당히 안정적인 마진을 가지고 있습니다.

미국 및 유럽 자동차 시장 반등, 현대차 그룹 제품 믹스 개선 함께 실적 회복 가능하며, 리드타임의 영향으로 물류 -> 해운 -> CKD 순서로 순차적인 반등이 예상됩니다.

3Q20 및 4Q20 영업이익 각각 1,676억원, 2,093억원으로 회복 전망됩니다.

단, 최근 코로나19 확산 양상이 지속되고 있어 하반기 실적에는 여전히 변수 입니다.

장기적으로 PCC선 시장 통합 가속화로 점유율 상승 가능성에 초점을 두고 있습니다.

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