BYD의 목표주가가 상향되어 설명드립니다.

목표주가 HKD 90 → HKD 180 상향

20F/21F EPS는 각각 +70%/+67% 상향했으며,

예상보다 빠른 1) EV 신차 판매량, 2) 모바일/태블릿/부품 매출, 3) 마스크 매출 증가세 입니다.

목표 P/E는 80배 → 100배로 확대 조정했으며, 지금은 90배정도로 거래되고 있습니다.

BYD는 EPS 성장률이 빠르게 향상되고 있으며, 친환경기술/ESG 기업으로 재평가 전망입니다.

EV 판매 증가 가속

전기차 판매 증가속도가 점점 예상보다 빨라지고 있습니다.

세단 ‘Han’ 판매량은 7월 1,205대, 8월 4,000대, 9월 5,612대, 10월 7,000대, 12월 9,000대로 전망하고 있습니다.

C-SUV ‘Tang EV’ 판매량 2천대 도달 예상 + 연말/내년초 ‘Song Plus EV’ 신차가 추가예정이며, 월 2만대 수준의 EV 판매량을 회복할 것으로 전망합니다.

배터리 판매 안정적 증가, 외부 판매율 확대 순항

경쟁 심화에도 불구하고 월 판매량은 꾸준히 증가하고 있으며, 판매 성장세는 당분간 이어질 것으로 전망합니다.

자체 개발 ‘블레이드 배터리’ 탑재한 Han, Song Plus EV 등 판매 증가가 예상됩니다.

도요타/포드/로컬기업 향 외부 판매 확대 전망합니다. (2019: 2.5%, 8M20: 4.5%, 21F: 15%)

자회사 BYD Electronics 실적 성장

BYD가 66% 지분 보유한 BYD-E의 20F/21F 매출 +50%/+20% YoY 전망입니다.

애플/샤오미/삼성 모바일 및 태블릿, IoT 기기 부품 수주 증가로 화웨이 수주가 감소하는 부분을 상당부분 상쇄할 수 있을 것으로 볼 수 있습니다.

마스크 매출 성장은 세계 최대 생산능력(일 5천만장), 1H20 GP 기여도 40% 이상으로 추정합니다.

친환경 상용차 확대 정책 수혜

중국 정부는 내년부터 주요 대기오염 지역에 추가되는 대중교통/택시/화물차는 80% 이상 친환경차로 규정했습니다.

BYD는 친환경 상용차 생산 대표기업이고, 성장세는 당분간 지속 가능할 것으로 전망합니다.(8월 +106% YoY 기록)

특히 10월말 14차 국가 5년 발전계획에서 내 친환경/전기차 정책 강화가 기대되면서, BYD 투자 모멘텀은 지속될 것으로 전망합니다.

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