선물/옵션 안내

증거금제도(MARGIN SYSTEM)

장내파생상품거래제도가 다른 거래제도와 구분되는 중요한 특징중의 하나는 거래 상대방의 계약불이행으로부터 매수자와 매도자를 보호하기 위해 운영되고 있는 증거금제도라고 할 수 있습니다. 즉, 장래 특정일에 정산을 전제로 이루어지는 장내파생상품거래에서 중도의 가격변동에 따른 계약불이행시 거래 일방에 피해를 줄 가능성이 있으므로, 이와 같은 피해를 미연에 방지하기 위하여 장내파생상품거래시 거래소가 매수자와 매도자에 일정금액을 예치하도록 요구하는데 이와 같은 예치금이 증거금입니다. 계약이행에 대한 보증금의 성격을 지니며, 따라서 그 기능은 계약이행보증금 기능과 동시에 일일 정산기능을 합니다.

일일정산제도 (MARKING TO MARKET SYSTEM)

증거금제도와 더불어 파생상품시장의 가장 큰 특성중의 하나인 일일정산제도는 쉽게 설명하자면, 매일 장이 종료된 후 현재 보유하고 있는 포지션에서 이익을 보았다면 그 만큼 계좌에 입금이 되고, 반대로 손해를 보았다면 고객의 계좌에서 그 만큼 출금을 하는 것이라고 생각하시면 됩니다. 그리고 일정수준 이하로 고객의 예탁자산이 하회할 때는 증거금이 기본 증거금 이상이 되도록 추가로 증거금 예치를 요구하는데 이를 MARGIN CALL이라 합니다.

청산 및 인수도

장내파생상품거래시 포지션의 청산은 선물계약자체가 일정시간(한월)에 의하여 구성되어져 있기 때문에 만기가 되면 선물계약 자체가 없어지므로 한 월의 마지막 거래일까지 어떤 방법이든 결제할 필요성이 대두된다.
이러한 포지션의 청산은 일반적으로 반대매매를 통하여 이루어지나 최종거래일 까지 종결되지 않은 미청산포지션의 청산은 실물인수도나 현금결제방식으로 최종결제 처리된다. 현금결제인 경우는 고객이 거래한 가격과 마지막거래일의 최종결제가격간의 차액을 거래소와 주고받게 되며 실물 인수도의 경우는 최종거래일이후 SELLER'S OPTION이라는 파생상품시장의 특성에 의해 선물매도자가 실물을 인도한 후 정산을 하는 절차에 참여함으로써 이루어진다. 이때 청산회사는 계약에 따른 손익을 거래자를 대신하여 정산하고 실물인수도에 따른 계약이행에 대한 보증을 하게 된다.

한정된 시한(LIMITED LIFE SPAN)

장내파생상품거래 대상상품들은 사실상 만기가 존재하지 않는 개별주식과 달리 특정한월에 의한 만기가 존재함으로써, 투자자들은 장내파생상품거래에 앞서 특정한 월의 만기까지의 가격전망을 토대로한 분석을 하여 이를 거래에 활용하여야하며 이는 선물투자를 위한 분석은 장기적 전망보다는 만기까지의 단기적 동향에 초점을 맞추는 것이 중요하다는 것을 의미합니다.

낮은 증거금(LOWER MARGIN REQUIREMENT)

주식투자와 가장 크게 대별되는 낮은 증거금률은 장내파생상품거래의 가장 큰 특징 중의 하나이며, 이와 같은 높은 지렛대(LEVERAGE)효과로 인해 장내파생상품거래의 위험성이 논란거리로 제기가 되나, 이는 결코 파생상품시장이 안고 있는 문제점이 아니라 이를 효율적으로 이용해야 하는 투자자의 관리적 측면에서의 기본적 의무입니다.

짧은 시간구조(TIME FRAME)

높은 지렛대 효과로 장의 흐름을 놓지지 말고 감시해야하는 필요성때문에 선물투자자의 시간적 제한은 상당히 짧은 편이며 이로 인해 선물투자자들은 주식투자자들보다 훨씬 짧은 시간구조 즉, 다음주, 내일 혹은 장후반등 단기적 흐름에 민감할 수 밖에 없다. 따라서 장내파생상품거래의 기술적분석에는 단기적인 분석수단(TIMING TOOL)들이 이용됩니다.

시장에 대한 신속 대응 및 저렴한 투자비용

다량의 주식을 보유하고 있지 않더라도, 주가지수선물계약을 보유함으로써 주가지수의 움직임에 신속하게 대응할 수 있으며, 개별주식의 거래보다 투자비용이 저렴하여 기동성 있는 투자가 가능합니다.

가격변동위험의 회피

주식거래만 할 경우 개별주식의 가격변동위험은 분산투자를 통하여 어느정도 위험을 회피할 수 있으나, 국내외 정치, 경제, 사회문화의 변화에 의한 시장 전체의 가격변동 위험에는 그대로 노출될 수 밖에 없습니다. 그러나 주식시장 전체의 가격수준을 나타내는 주가지수선물을 이용함으로써 시장 전체의 가격변동 위험에 효율적으로 대처할 수 있습니다.

미래가격 발견기능

주가지수선물가격은 시장참여자들이 주식시장의 미래가격과 관련된 정보를 수집·분석·예측한 자료를 바탕으로시장에서의 가격경쟁을 통하여 합리적으로 결정됩니다. 따라서, 투자자들은 미래 일정시점의 주가지수 수준을 파생상품시장을 통하여 발견할 수 있습니다.

새로운 투자수단의 제공

주가지수장내파생상품거래는 주식투자에 비하여 비교적 적은 증거금으로 대규모의 거래가 가능합니다. 따라서 위험이 큰 만큼 수익률도 매우 높아 높은 수익을 원하는 투자자에게 새로운 투자수단을 제공하는 기능을 합니다.

위험의 제한

  • 일반적으로 주식거래의 경우 주식을 매입하여 보유하면 주식가격이 상승하는 만큼 이익을 보게 되며, 주식가격이 하락 하는 만큼 손실을 보게 됩니다. 그러나 옵션을 매수하는 경우 손실을 매수대금 이내로 줄일 수 있습니다.
  • 콜옵션의 매수자는 주가지수가 상승하면 권리를 행사하여 주가지수의 상승에 따른 이익을 실현 하거나, 콜옵션을 반대매매(전매)하여 옵션가격(프리미엄)의 가격상승에 따른 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 주가지수가 행사가격 이하로 하락하였을 경우에는 콜옵션의 권리행사를 포기함 으로써 대상자산의 가격하락에 따른 손실을 프리미엄으로 한정할 수 있습니다.
  • 풋옵션의 매수자는 주가지수가 하락하면 권리를 행사하여 주가지수의 하락에 따른 이익을 실현 하거나, 풋옵션을 반대매매(전매)하여 옵션가격(프리미엄)의 가격상승에 따른 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 주가지수가 행사가격 이상으로 상승하였을 경우에는 풋옵션의 권리행사를 포기함으로써 대상자산의 가격상승에 따른 손실을 프리미엄으로 한정할 수 있습니다.

위험의 회피

주가지수옵션거래는 주가지수장내파생상품거래와 같이 주식투자의 가격변동위험을 회피하는 효율적인 수단입니다. 주식포트폴리오를 보유하고 있는 투자자는 풋옵션을 매수함으로써 주식포트폴리오 의 가치 하락에 따른 위험을 회피할 수 있으며, 또한 주식시장의 상승이 예상되어 주식포트 폴리오를 매입하고자 하는 투자자는 콜옵션을 매수함으로써 주식시장의 상승에 따른 위험을 회피할 수 있습니다.

투자이익의 극대화

옵션의 매수자는 일정액의 프리미엄을 지급하고 대상자산의 매매에 대한 권리를 매입함으로써 대상자산의 가격변화에 따른 이익은 무한대로 실현할 수 있는 반면에, 대상자산의 가격변화에 따른 손실은 옵션 매입시 지급한 프리미엄으로 한정함으로써, 위험부담없이 이익을 극대화할 수 있습니다.